2026 年初，全球金融市場出現明顯資產重新配置跡象。美東時間 22 日（台北時間 23 日），在美歐關稅升溫風險暫時解除後，華爾街股市展開反彈，衡量市場不安情緒的 VIX 恐慌指數單日大幅下跌逾 7%，顯示短期避險情緒明顯降溫。然而，在股市反彈的表象之下，市場仍高度關注規模達 27.6 兆美元的「全球淨做多美國」結構，以及加密資產與能源市場出現的分化走勢。
關稅利空暫解 VIX 回落釋放風險偏好
隨著美國政府宣布暫不推進對歐洲盟友的新一輪關稅措施，市場對貿易摩擦升溫的疑慮明顯緩解。美股三大指數同步走高，道瓊工業指數上漲 0.63%，標普 500 指數與那斯達克指數分別上揚 0.55% 與 0.91%。
市場情緒的改善也反映在波動指標上，VIX 指數收盤下跌 7.46%。分析人士指出，此類「利空出盡」行情，短期內有助於推動資金回流至先前承壓的成長型與科技硬體類股。
科技硬體股反彈 市場仍關注估值與執行風險
在科技硬體族群中，企業級儲存與資料中心相關標的表現相對突出。市場觀察指出，關稅壓力緩解後，投資人重新評估支援 AI 與高效能運算需求的基礎設備價值。
不過，華爾街分析仍提醒，部分硬體廠商目前估值區間分歧甚大，市場對其訂閱制模式、毛利率穩定性與競爭壓力的看法並未趨於一致。在資金情緒回溫之際，企業基本面與執行風險仍是後續觀察重點。
27.6 兆美元結構性失衡 全球高度集中美國資產
除股市波動外，市場更關注長期結構性問題。根據國際金融數據，美國的淨國際投資部位（NIIP）缺口已擴大至約 27.6 兆美元，相當於全球資金對美國資產的淨曝險總額，且佔美國 GDP 比重已超過 90%。
分析指出，這種高度集中的配置結構，形成一種「難以快速調整」的金融平衡狀態。即便未出現大規模拋售，只要資金流入速度放緩，便可能對美股與美債估值產生壓力，亦對「美國例外論」的市場敘事構成挑戰。
加密資產走勢分化 資金配置趨向結構性調整
加密貨幣相關資產同樣出現明顯分化。以太坊生態相關標的表現相對抗跌，市場認為與其在現實世界資產（RWA）應用領域的發展預期有關；部分公鏈代幣亦維持穩定走勢。
相對而言，與算力高度連動的採礦概念股及穩定幣相關標的則承壓下跌。分析師指出，在風險偏好回升的環境下，資金傾向流向具備成長性與應用擴展性的資產，加密市場正進行「結構性汰弱留強」的調整。
能源與大宗商品：美乙醇出口支撐市場關注
能源與農產品市場方面，美國乙醇產業成為近期焦點。儘管冬季天候影響國內交通需求，使乙醇庫存升至 2,573.9 萬桶的數月高點，但出口表現維持強勁。根據官方數據，上週乙醇日均出口量達 21.8 萬桶，接近歷史高檔水準。
市場將目光轉向即將公布的玉米用量與生質燃料需求預測，相關數據將牽動農業與再生能源族群的後續走勢。
市場觀察：風險回落不等於不確定性消失
整體而言，全球市場短期內受惠於關稅風險緩解與波動下降，但中長期仍面臨多項結構性挑戰，包括資金過度集中、估值壓力與政策不確定性。台灣監理機構亦提醒，投資人透過複委託參與美股、加密資產或能源相關標的時，應審慎評估波動性、匯率與流動性風險，避免過度集中於單一市場或主題。
