去中心化金融（DeFi）與傳統金融融合再跨關鍵一步。去中心化預言機龍頭Chainlink正式在Ethereum主網，為Ondo Finance旗下代幣化美股產品提供即時鏈上價格資料。此舉不僅讓代幣化股票具備機構級定價基礎，更為DeFi借貸、抵押與風控模型鋪設關鍵基礎建設，標誌著「鏈上證券」邁入實質金融應用階段。
即時價格上鏈 代幣化美股正式進入DeFi核心場景
此次整合涵蓋Ondo Global Markets所發行的三檔代表性代幣化資產，包括SPYon（對應SPDR S&P 500 ETF Trust）、QQQon（對應Invesco QQQ Trust）與TSLAon（對應Tesla, Inc.股票）。透過Chainlink資料來源，這些資產的價格可於以太坊上即時更新，供去中心化應用程式直接引用。
在DeFi借貸市場中，抵押品定價的即時性與準確性攸關清算機制與風險控管。過去，代幣化現實世界資產（RWA）多停留於被動持有階段，投資人僅能追蹤價格變動，卻難以進一步運用於借貸或槓桿操作。如今，具備可靠鏈上報價後，協議可依據實時市值設定抵押率、清算門檻與借貸上限，風險模型更接近傳統金融標準。
Ondo指出，價格來源已納入股息、企業行動與費用等因素，使代幣化資產價格能與實際市場保持同步，減少價格偏離風險。對DeFi協議而言，這代表可在鏈上建立更精細的信用機制。
Euler開放抵押借貸 證券流動性首次全面釋放
模組化借貸平台Euler已率先支援Ondo代幣化股票作為抵押品。使用者可將SPYon、QQQon或TSLAon存入協議，借出穩定幣資金，而無須出售原持股。
此模式與傳統金融中的證券質押貸款概念相似，但首次在以太坊公鏈環境落地。Euler執行長Jonathan Han表示，持有證券者不必因短期資金需求而出清部位，有助維持長期投資策略。
業界觀察認為，此舉象徵RWA不再只是鏈上展示資產，而是真正成為DeFi資本市場的一部分。若流動性與風險控制得宜，未來ETF、單一股票甚至指數型商品，皆可能進一步延伸至鏈上衍生品與結構化商品。
風險與監管仍待考驗 RWA規模化需時間驗證
儘管市場普遍看好鏈上證券發展潛力，仍存在多項挑戰。首先，代幣化股票涉及跨境證券監管與合規框架，不同司法管轄區對於證券型代幣定義仍未完全一致。其次，市場劇烈波動時，鏈上清算機制能否有效承受壓力測試，仍待觀察。
Ondo方面表示，將透過設定嚴格抵押率、借款上限與清算參數控管風險，並逐步擴大產品範圍至國庫券、結構型商品與更多ETF。隨著Chainlink資料覆蓋資產增加，生態系整合深度亦將同步提升。
分析人士指出，鏈上定價基礎建設完善後，傳統金融與去中心化金融的界線將持續模糊。證券可在鏈上流通、借貸與結算，意味資本市場可能邁向全天候運作模式。然而，流動性來源、監管協調與投資人保護機制，仍是未來發展關鍵。
整體而言，Chainlink與Ondo的合作為代幣化美股建立即時價格基礎，讓DeFi市場首次具備機構等級的證券抵押條件。隨著更多協議導入與監管框架逐步清晰，鏈上證券或將成為下一波金融科技革新的核心賽道。
