摩根大通（JPMorgan Chase & Co.）發布研究報告指出，美元走弱不必然對股市造成負面影響，投資者應將目光放遠，考慮全球多元配置，以追求更佳的投資報酬。
Watcher.Guru 在 X（原 Twitter）平台上發文稱，摩根大通認為，即使美元走軟，也不會影響股市。摩根大通在 2026 年市場展望報告中表示，雖然對美元的整體看法偏向保守，但預期今年的美元跌幅將較 2025 年緩和。
儘管美元可能出現週期性疲軟，但摩根大通認為，美元作為儲備和融資貨幣的主導地位並未受到立即威脅，因為它在全球儲備、國際債務和環球銀行金融電訊協會（SWIFT）結算中仍佔據主導地位。
摩根大通也提醒，美國的政策選擇可能改變美元走勢。若美國出現更嚴重的通膨，或政策混亂，將對美元穩定構成真正的風險。
摩根大通的股票研究顯示，新興市場股票在美元走弱時，通常表現優於其他市場。2002 年至 2007 年就是一個典型的例子，當時 MSCI 新興市場指數的年化報酬率約為 29%，這得益於大宗商品價格上漲、新興市場經濟成長改善以及美元走軟，降低了風險厭惡情緒並吸引了全球資本。
摩根大通的分析指出，2025 年美元指數下跌 8%，帶動了韓國和拉丁美洲等市場的美元計價收益。貨幣升值是這些市場總回報的重要組成部分。美元走弱還有助於減輕新興市場的債務負擔和進口通膨，為拉丁美洲和南非等地的央行提供更大的降息空間，以支持經濟成長。
對於投資者而言，這意味著：
- 未避險的國際和新興市場股票基金，可望同時受益於當地股市上漲和貨幣升值。
- 大宗商品和資源類股可能受益，因為美元走軟通常會支撐金屬和能源價格。
- 純粹持有國內現金和債券，可能無法跟上美元貶值帶來的任何通膨。
摩根大通建議投資者，應檢視其投資配置，並考慮以下因素：
- 評估美國大型股在股票配置中的佔比。若美元持續疲軟，國際和新興市場股票，特別是亞洲以及歐洲和日本的部分價值型股票，可能更具結構性優勢。
- 考量是否能承受未避險的海外投資風險。歷史經驗顯示，匯率波動可能會在某些週期中增加數個百分點的年度回報，但也可能增加波動性，並在美元反彈時造成損失。
- 避免過度反應。摩根大通的外匯團隊認為，2026 年美元的整體前景偏向保守，但幅度不大。若美國經濟成長強於預期，或聯準會（Fed）的預期發生變化，美元走勢可能會迅速改變。
摩根大通認為，投資者面臨的最大風險不是美元本身，而是風險資產（特別是美國）的「估值過高」。因此，美元走弱更像是背景音樂，影響投資情緒，但盈餘和估值才是真正驅動市場的因素。
摩根大通的分析顯示，美元下跌已促使更多投資者重新平衡投資組合，轉向歐洲、日本和新興市場。隨著美元走軟的說法逐漸升溫，新興市場股票投資組合的資金流入量創下一年多來的單月新高，這表明大型投資機構已開始根據摩根大通的觀點採取行動。此趨勢可能對台灣的投資者帶來啟示，重新評估資產配置，增加全球市場的參與，以分散風險並尋求更高的報酬。
