受惠於人工智慧（AI）投資熱潮，美國標普500指數在4月創下2020年以來最佳單月表現，但產業專家對此波漲勢能否持續，以及AI能否轉化為實質獲利仍抱持謹慎態度。
在人工智慧（AI）投資熱潮的推動下，美國股市表現強勁，標普500指數（S&P 500）在今年4月攀升約10.5%，創下自2020年以來最佳單月表現，並在該月最後一個交易日觸及歷史新高。《Oduu》報導指出，大型雲端服務供應商如Alphabet公司、亞馬遜及Meta等，是這波AI基礎設施建置的主力，預計今年在AI資本支出上將投入約6,700億美元。瑞銀（UBS）甚至估計，到2026年底，整體AI支出可能達到7,700億美元。
然而，這波由AI引領的牛市也引發了市場對其可持續性的討論。《Bitget》指出，美國股市過去兩年的上漲邏輯為「AI加上財政刺激」。美國銀行（Bank of America）策略師Michael Hartnett將當前市場稱為「繁榮循環」（Boom Loop）。高盛（Goldman Sachs）報告指出，AI相關投資預計將貢獻標普500指數今年整體每股盈餘（EPS）成長的40%。
儘管市場情緒高漲，但產業內部對AI的獲利能力仍抱持謹慎態度。高盛一份報告引述觀點稱，AI目前更像是一個「燒錢機器」而非「獲利引擎」。大型雲端服務供應商（微軟、亞馬遜、Google、Meta）今年總資本支出預計將超過6,000億美元，甚至可能超過其營運現金流的100%。這顯示上游半導體業者已開始獲利，但雲端服務供應商仍在大量投入，而企業客戶的投資報酬率（ROI）則不明朗，產業鏈呈現不平衡狀態。
這波漲勢也高度集中於少數個股。高盛分析指出，標普500指數的盈餘成長有高達60%來自輝達（Nvidia）和美光科技（Micron Technology）這兩家公司。輝達股價在4月上漲20%，美光科技更是飆升了61%。State Street SPDR S&P Semiconductor ETF半導體指數股票型基金也在過去一個月內上漲近60%。市場廣度正在惡化，顯示這並非全面性的牛市，而是由少數指標性股票所拉動的指數增長。
對於AI的未來前景，高盛與SemiAnalysis之間存在兩派觀點。高盛認為，AI基礎設施的第一階段投資已完全反映在股價中，企業的投資報酬率仍不明確，並建議減持半導體股。而SemiAnalysis則持樂觀看法，認為AI正從工具轉變為生產方式，AI技術將開始取代部分人類工作，推動代幣（token）需求的爆炸性增長。當前市場正處於這兩種情境之間。
專家預計記憶體晶片短缺現象將持續至2027年。此外，由於AI資料中心的巨大電力需求，卡特彼勒（Caterpillar）的燃氣渦輪部門在第一季銷售額成長了23%，達到17.5億美元。市場將持續關注AI的現金流何時能趕上其高估值，以及企業實際投資報酬率的實現狀況。
